Le gouvernement est un coût social. Pour fournir des
biens et services à la société, il dépense énormément. Pour financer ses
dépenses, le gouvernement a recours à ces recettes fiscales et aussi il peut
recourir à l’emprunt. Cependant le gouvernement peut avoir recours à la création
monétaire auprès de la banque centrale. Dans ce cas, l’Etat fait marcher la
planche à billet une expression utilisée dans ce contexte pour traduire le fait
que la banque centrale crée de la monnaie afin de financer le déficit public.
Ce processus est possible lorsque la banque centrale crédite le compte que
l’Etat détient dans ses livres du montant du déficit moyennant une rémunération.
En faisant tourner la planche à billet la banque centrale
accorde une avance au trésor public puisqu’il y a une vague de liquidités injectées
dans l’économie et une augmentation de la masse monétaire. Ce qui fait que l’état
est en mesure de payer ses dépenses non couvertes. Ainsi, la création monétaire
est comme une source de revenu pour l’Etat.
Mais quels sont les
implications d’un tel processus ?
En temps normal avant de créer la monnaie, la banque
centrale doit détenir à son actif les contreparties de la masse monétaire en
l’occurrence de l’or, des réserves de change et des titres. Ceci permet d’avoir
une corrélation entre la masse monétaire et la réalité économique. Mais,
lorsque la banque centrale finance le déficit public, elle crée de la monnaie
sur la base de rien sans détenir les contreparties nécessaires. Ce qui fait que
la masse monétaire en circulation ne correspond pas à la réalité économique.
Quels sont les avantages et désavantages ?
Avantage
Cette stratégie de financement du déficit public revêt
plusieurs avantages. Tout d’abord l’état élimine son déficit gratuitement sans
devoir recourir à des emprunts auprès du secteur privé ou de l’extérieur.
Ensuite, l’état n’a pas besoin de vendre
ses obligations sur le marché des obligations ce qui fait que les intérêts ne
vont pas augmenter ce qui est favorable
aux investissements.
Désavantage
Selon la théorie quantitative de la monnaie, la masse
monétaire doit augmenter au même rythme que la production. Si la masse monétaire
augmente sans que plus de richesse ne se crée, pour garder l’équilibre les prix
vont devoir s’ajuster sur le marché. Ce qui fait que, le seul danger du
financement du déficit public par la création monétaire c’est l’inflation
galopante. Et c’est pour cette raison que cette stratégie est interdite dans la
zone euro.
0 Commentaires