Le coronavirus et la récession, Comprendre et expliquer la crise.

 

La crise du Covid-19 est sans doute la plus redoutable que connaît l'humanité en plein XXIe siècle. Causant un peu plus de 2 000 000 de décès dans le monde, cette crise n'a pas seulement des répercussions sur le plan humanitaire. Ces conséquences, sur le plan économique, restent à l'origine de la plus grave crise que connaît le monde depuis les 7 dernières décennies. Même les plus fortes économies du monde ont vu leur taux de croissance reculer considérablement en moins de 12 mois. C'est le cas par exemple pour la première économie mondiale (celle des USA) qui a connu une chute de 9.5% au deuxième trimestre de l'année 2020, après avoir connu une baisse de 1.3% au premier. De plus,  la banque mondiale a anticipé une baisse de 10 000 milliards de dollars du PIB mondial.

Plusieurs pays peinent à se remettre de la crise et  redoutent une récession. Car ce recul dans la production mondiale  n'est que la conséquence immédiate du Covid. Bien qu'elle  peut être de courte durée,  une récession peut avoir des répercussions à long terme sur l'économie.  Quand peut-on dire qu'une économie est entrée en récession? Que se passerait-il si on ne trouve aucune solution à cette crise?

Comprendre ce qu'est une récession?

Une récession est une période d’activité économique réduite se traduisant par un  recul passager  du PIB sur une période d’au moins 6 mois. Ainsi, on dit qu’un pays est entré en récession lorsque l’économie recule de deux trimestres   consécutifs principalement sur la base du PIB.

Durée min : 6 mois                                    Durée max : indéterminée

Selon le bureau national de recherche économique aux USA, la durée  moyenne des récessions est un peu plus de onze mois depuis 1945 avec des périodes longues dont la moyenne atteint 58 mois.

L’activité économique  d’un pays se mesure grâce à l’évolution de la production.  La récession correspond donc à une diminution de l’activité économique.

Récession, contraction et dépression: des thèmes  à ne pas confondre!!!!

Il faut cependant distinguer une récession d’un simple ralentissement (contraction) de l’activité économique et  de la dépression. 

L’économie connaît des phases de contraction  qui peuvent correspondre à une simple diminution du taux de croissance du PIB. Quant à la dépression, elle est un recul considérable de la production et dure plus longtemps qu’une récession. Elle peut être le résultat d’une récession non traitée. La plupart des analystes s’accordent à dire qu’on parle de récession que lorsque le PIB diminue de plus de 10% et que l’activité ne se redresse pas au bout d'environ 3 mois.

On peut représenter la situation par le schéma suivant:

                    

Quels sont les signes précédant une récession ?

Prévoir les phénomènes  qui peuvent nuire à l'économie d'un pays se révèle être l'une des taches des économistes qui représentent les gladiateurs de la société et qui se doivent d'être attentifs au moindre symptôme pouvant influencer l'économie. En ce qui attrait aux récessions, plusieurs signes peuvent les précéder. Les économistes utilisent différentes approches . Par exemple en France, ils se basent sur l'analyse du PIB mais aux USA, les économistes préfèrent suivre l'évolution de l'emploi et du revenu réel. Ainsi, nous allons préciser dans notre démarche des signes que bon nombre d'économistes jugent être très pertinents dont leur présence dans une économie peut expliquer que celle-ci est susceptible  de rentrer en période de récession.

A.    L'inversement de la courbe de rendement ou la courbe des taux d’intérêt

C’est l’écart entre les taux d’intérêt des obligations à court terme et des obligations à long terme. 

"Cette courbe trace les taux d’intérêt à points définis dans le temps pour des obligations ayant la même qualité de crédits mais avec des échéances différentes."

Cette courbe est souvent considérée comme un indicateur de la confiance des investisseurs concernant l’économie. 

En général plus la durée d'un prêt est longue, plus le taux d'intérêt est élevé. Ainsi, un prêt de 6 mois comportera un taux d'intérêt inférieur qu'un prêt de 12 mois. En effet, les investisseurs qui offrent des prêts sur le long terme sont plus exposés donc ils se doivent de bénéficier une compensation supérieure.

Quand la courbe est normale, elle indique que les obligations à court terme présentent moins de risques que les obligations à long terme. En ce sens, elles auront un  taux d’intérêt plus faible. Lorsqu’elle est inversée ou négative, elle indique que les obligations à long terme ont un taux d’intérêt inferieur à celles à court terme donc, elles présentent moins de risque. C'est-à-dire, un prêt de 12 mois aurait un taux d'intérêt plus faible qu'un  un prêt de 3 ou 6 mois (grosso modo).

Des intérêts bas sont synonymes généralement  d’une croissance faible. De ce fait, lorsque la courbe des taux est inversée elle peut prévoir qu’une récession est proche.

B.     B. Le PIB

Le PIB est un indicateur économique qui permet d’apprécier la richesse produite par un pays pendant une période donnée. La variation du PIB d’une période à une autre permet de calculer sa croissance. Lorsque la croissance économique d’un pays ralentit c’est-à-dire lorsque le PIB diminue, les économistes supposent que c’est un phénomène qui peut prédire une récession.

Mais toutefois, si le PIB diminue sur une période de 3 mois puis augmente par la suite, on ne peut parler de récession. Mais on peut conclure que le pays a connu une période de contraction dans l’économie.

 

C.    C.  L’industrie et le commerce de gros et de détail

L’industrie étant productrice de bien,  elle participe à la création de richesse dans un pays et est déterminante dans le calcul du PIB. Ainsi, une baisse de la production industrielle est un signe qui peut prévoir une récession.

Lorsque la consommation diminue, le commerce de détail baisse et les entreprises sont moins enclines à augmenter leurs achats pour le commerce de gros. Lorsque les chiffres montrent  qu’il y a un net ralentissement du commerce de gros et de détail , ils peuvent traduire que le pays est susceptible de rentrer en récession.

D.  D.   L’inflation

En analysant l’économie américaine, on peut réaliser que chaque récession  est précédée par une période où les coûts de la vie augmentent. Donc, l’inflation est un facteur à ne pas négliger quand il est question de prévenir une récession. Mais, il faut aussi préciser que les prix augmentent généralement avant la récession mais, au moment de la récession on assiste au contraire à une déflation.

On doit par la suite avancer que prévoir une récession doit être fait en s’appuyant sur plusieurs facteurs. Comme l’a affirmé Kevin Kliesen, le mieux serait de combiner plusieurs indicateurs ensemble étant donné qu’un seul indicateur peut prévoir une récession jusqu’à un an sans être plus précis.

Si bien qu’on peut se fier à l’analyse de Paul Donovan qui pointe également que :

la courbe des taux britanniques est restée inversée pendant des années sans récession ;

la courbe des taux japonais ne s'est pas inversée depuis 1991 malgré plusieurs récessions ;

la courbe des taux allemands s'est inversée avant le boom économique de 1991 et avant la reprise de 2013, mais ne s'est pas inversée préalablement au ralentissement de 2016 ;

enfin la courbe des taux américains s'est inversée en 2000 sans qu'intervienne de récession avant 2008.

 

Les indicateurs retardés d’une récession - A quoi doit-on s'attendre en période de récession?

Les indicateurs retardés d'une récession sont ceux qui vont apparaître dans l'économie après que celle-ci fut entrée en récession. Ils représentent les conséquences directes de celle-ci. Ils peuvent en avoir plusieurs mais nous ne  mettons l'accent que sur les salaires et le chômage vue que ces deux facteurs  sont déterminants dans l'analyse économique.

A.    Les salaires et le Chômage

L’évolution des salaires peut être influencée par bon nombre de facteurs sans que cela ne soit la conséquence d'une récession. Comme par exemple, le cas des emplois qui ne demandent pas de grandes compétences pour lesquelles la demande est élevée qui peuvent être rémunéré par un faible salaire.

 Mais dans bien d’autres cas, au moment d’une récession, les entreprises étant en période de contraction, n’auront pas la capacité de couvrir toutes leurs dépenses. Elles seront obligées de prendre des mesures visant à limiter les dépenses spécialement en diminuant les salaires et en licenciant des employés. Ainsi, en période récession on assiste le plus souvent à  une diminution de l’employabilité en bref une augmentation du chômage. Donc on peut s'attendre à ce que les ouvriers, les employés ne parviennent pas obtenir d'augmentation de salaire, voire même perdre leur emploi, sans aussi parler des jeunes diplômés qui n'auront pas l'opportunité d'occuper un emploi. 

En plus des facteurs précités, dans la situation engendrée par le Covid, les conséquences peuvent être pire vue que certaines mesures prises pour faire face au Covid ne feront qu'augmenter la suppression massive d'emploi. c'est le cas du confinement par exemple. Certains secteurs tels la restauration, le spectacle, le tourisme sont presque inexistants au cours de cette période 

 

Coup d’œil sur quelques récessions survenues dans histoire pour comprendre l’importance d’être vigilant lorsque certains indicateurs se présentent.

A.    La récession de 1974

Cette crise est l’une des conséquences du choc pétrolier de 1973. A la suite du choc pétrolier de 1973, plusieurs pays capitalistes ont eu un taux d’inflation d’une importance supérieure à ceux de l’après les deux guerres (10% aux USA, et 15% en France).  Ensuite, on a assisté à une baisse des indices de productions industrielles dans les pays occidentaux. Soit de 11 % au Royaume-Uni, de 13 % aux Etats-Unis, en France et en Allemagne, de 16 % en Italie, de 22 % au Japon [1]

 LLa récession de 2008

Cette crise était la conséquence d’un surendettement des ménages américains. Ces derniers mettaient, en contrepartie de leur dette, leurs biens immobiliers en gage. Ce qui allait poser problème, c’était le fait que ce phénomène gagna beaucoup de popularité ce qui causa une chute considérable de la valeur des biens immobiliers. Ainsi, on a assisté à une hausse du taux d’intérêt (plus la maison a de la valeur plus le taux est bas et le contraire est aussi vrai). Aux USA, la courbe des taux s’est inversée car les obligations à court termes présentaient plus de risque. Il s’en suivit aussi une vaste crise qui gagna toute l’Europe.

C.     La récession de 1937-1938 aux  USA

Alors que l’économie américaine se remettait tant bien que mal de la grande dépression de 1929 (les salaires s’amélioraient et le taux de chômage en 1937 était nettement inférieur aux 25 %   qui étaient affichés en  1933), une situation critique allait inquiéter les économistes.  Brusquement la production économique (industrielle) chuta d’environ  30% et le chômage augmenta de 50%. Ce ralentissement de l’activité a duré 13 mois notamment dans la majeure partie de l’année 1938.

Articles consultés

Analyst, I. G. (2018, 26 octobre). La courbe de rendement : de quoi s’agit-il et quels sont les différents types disponibles ? IG. https://www.ig.com/fr-ch/strategies-de-trading/courbe-de-rendement-de-quoi-s-agit-il-181026

Crise financière : les clés pour comprendre - La crise des « subprimes ». (s. d.). linternaute. Consulté le 24 janvier 2021, à l’adresse http://www.linternaute.com/actualite/economie/international/crise-financiere/1-crise-des-subprimes.shtml

Fidelity investments. (s. d.). Qu’est-ce qu’une courbe des taux? Consulté le 24 janvier 2021, à l’adresse https://www.fidelity.ca/fidca/fr/investoreducation/fixedincomesolutions/whatisyieldcurve

Forbes. (2020, 26 février). Quels Sont Les Signes Avant-Coureurs D’Une Récession? Forbes France. https://www.forbes.fr/finance/quels-sont-les-signes-avant-coureurs-dune-recession/

Guillaume Bayre, G. B. (2018, 9 décembre). L’INVERSION DE LA COURBE DES TAUX ANNONCE-T-ELLE UNE NOUVELLE CRISE? BFM Bourse. https://www.tradingsat.com/actualites/1/l-inversion-de-la-courbe-des-taux-annonce-t-elle-une-nouvelle-crise-839057.htm

Joshua Warner, J. (2019, 16 décembre). Qu’est-ce que la récession ? Tout ce que vous devez savoir. IG. https://www.ig.com/fr/strategies-de-trading/qu-est-ce-que-la-recession-tout-ce-que-vous-devez-savoir-191203#:%7E:text=Une%20r%C3%A9cession%20est%20une%20phase,sur%20plus%20de%206%20mois.&text=Les%20r%C3%A9cessions%20sont%20les%20p%C3%A9riodes,ou%20du%20monde%20se%20r%C3%A9tracte.

La finance pour tous. (2021, 18 janvier). Pandémie de Covid-19 : perte de plus de 10 000 milliards de dollars pour l’économie mondiale. https://www.lafinancepourtous.com/2021/01/18/pandemie-de-covid-19-perte-de-plus-de-10-000-milliards-de-dollars-pour-leconomie-mondiale/#:%7E:text=Dans%20ses%20derni%C3%A8res%20pr%C3%A9visions%2C%20la,qui%20aurait%20pr%C3%A9valu%20sans%20pand%C3%A9mie.

Le Monde. (2020, 2 septembre). La pandémie de Covid-19 plonge l’économie mondiale dans une récession record. Le Monde.fr. https://www.lemonde.fr/economie/article/2020/09/01/la-pandemie-de-covid-19-plonge-l-economie-mondiale-dans-une-recession-record_6050618_3234.html#:%7E:text=de%20Covid%2D19-,La%20pand%C3%A9mie%20de%20Covid%2D19%20plonge%20l’%C3%A9conomie%20mondiale%20dans,premi%C3%A8re%20fois%20depuis%2030%20ans.

Serge Christophe Kolm, S. (2018, 23 novembre). La grande crise de 1974. Persée. https://www.persee.fr/doc/ahess_0395-2649_1977_num_32_4_293857

Wikipedia contributors. (2020, 18 septembre). Récession de 1937-1938. Wikipedia. https://fr.wikipedia.org/wiki/R%C3%A9cession_de_1937-1938

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[1] (2012). Réflexions sur la crise économique mondiale. Revue de l'OFCE, 121(2), 249-287. https://doi.org/10.3917/reof.121.0247